我国工程机械行业营业收入持续增长，市场规模持续扩大。自 2015 年以 来，在房地产行业回暖、基建投资保持稳定、更新和人工替代需求增加以及 出口快速增长等因素的推动下，我国工程机械行业营业收入实现连续六年增 长。至 2021 年，我国工程机械全行业营业总收入已经达到 9065 亿元，同比 增长 17%。而相比于传统工程机械，电动产品由于使用经济性更高而价格也 较高。因此，可以预见，未来电动工程机械将是上万亿市场规模的大行业。
4.2、支持政策陆续出台，电动工程机械使用成本优势明显
工程机械是污染物的重要排放源之一，主要污染物排放量仅次于农业机 械。根据《中国移动源环境管理年报（2021）》，工程机械是非道路移动源中 重要的污染物排放源之一，2020 年工程机械的 HC(碳氢化合物)、NOx(氮氧 化物)、PM(颗粒物)的排放量分别为 12.0、149.7、7.7 万吨，在非道路移动源 中仅次于农业机械。而与机动车（包括汽车、低速汽车、摩托车）相比，工 程机械 HC(碳氢化合物)、NOx(氮氧化物)、PM(颗粒物)等三种污染物的排放 量分别为机动车的 6.3%、23.9%、113.3%。
中央和地方陆续出台支持政策，推动工程机械电动化。从政策上看，随 着我国“3060”双碳目标的确立，环保政策不断趋严。对于工程机械的电动 化鼓励政策也陆续出台。2018 年 8 月，生态环境部发布《非道路移动机械污 染防治技术政策》，提出“鼓励混合动力、纯电动、燃料电池等新能源技术在 非道路移动机械上的应用，优先发展中小非道路移动机械动力装置的新能源 化，逐步达到超低排放、零排放。”2021 年 10 月，工信部在答复政协委员提 案中表示，要加快发展纯电动工程机械，积极推动锂电动力电池应用，进一 步降低成本、提升寿命。联合相关部门发布实施《推动公共领域车辆电动化 行动计划》，加快推进工程机械和重卡电动化。
相比传统燃油工程机械，当前的电动产品具有初始成本较高，但后续使 用成本低的特点。目前，由于以动力电池为核心的电力驱动系统仍比以发动 机为核心的燃油系统成本更高，导致电动工程机械普遍比同级别的传统工程 机械价格更贵。不过，从全生命周期来看，目前的电动工程机械平均使用成 本已基本都低于传统工程机械。
原因在于： 第一，电动化产品的充电成本远低于传统产品的燃油成本。相比于传统 工程机械，电动工程机械的一大特点就是充电的使用成本比燃油的成本更低。 在当前的价格下，电动产品节省的使用成本一般只需两到三年即可弥补在售 价上的差距。而传统工程机械和电动产品的使用年限基本都在八年以上，因 此，随着使用时间的拉长，电动化产品相比燃油设备的优势会更加显著。与 此同时，随着电池行业的发展，动力电池的成本近年来也在迅速下降，且未 来仍有很大下降空间。 第二，与新能源汽车类似，电动化工程机械的智能化水平更高。工程机 械厂商不仅仅是向客户销售设备，还包括智能化的管理平台。因此，客户可 通过智能化管理平台实现比传统工程机械更大范围、更多数量的设备管理， 从而降低客户的设备管理和运营成本。
4.3、抢占未来，国内外工程机械龙头纷纷发力电动化
产品方面，目前三一、徐工等国内工程机械龙头企业已陆续发布多款新 能源工程机械产品。从企业方面，以三一、徐工和中联重科为代表的国内工 程机械企业也已经发布多款新能源工程机械产品。而从这些发布的产品来看， 也是多以混凝土泵车、混凝土搅拌站、自卸车、重卡等采用汽车底盘的工程 机械产品。而电动挖掘机和电动装载机则基本都以小吨位为主。
中国拥有完整的动力电池产业链体系，工程机械电动化趋势将进一步增 强国内工程机械企业的竞争优势。卡特彼勒、小松、沃尔沃等国际工程机械 巨头均拥有自己的动力部门或本国的动力企业。目前，以动力电池为核心的 动力系统是电动工程机械主要的生产成本构成之一。而相比欧美日韩等国家，我国已经建立了较为完整的动力电池产业链。因此，随着工程机械电动化的 发展趋势越来越明显，我国工程机械主机厂商有望凭借在产业链上的供应链 优势和成本优势，进一步增强相比于国外工程机械巨头的竞争优势。
5、投资分析
2015 年以来，全球新能源汽车行业快速发展。2021 年我国和全球新能源汽车销量分别达 353、675 万辆，同比增长 157.5%、107.9%，渗透率提 升至 13.4%、8.3%。展望未来，新能源汽车产业仍处于快速成长期，汽车整车、动力电池、汽车电子等产业链各环节投资将维持高景气，拉动锂电设备、 工业机器人等机械设备需求快速增长。因此，我们建议关注：一、锂电设备。 新能源汽车大幅提升动力电池需求，叠加储能锂电池高速增长，锂电池生产 设备的需求有望快速增加。二、工业机器人。新能源汽车快速发展，将拉动 锂电池、汽车整车、汽车电子等行业工业机器人出货量高速增长。三、工程 机械。我国工程机械整体电动化率较低，未来替代空间巨大。而动力电池技 术进步不仅将推动新能源汽车高速增长，亦将带动我国电动工程机械行业的 快速发展。
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