加力的3000亿：钱花到哪？
核心观点
7月24日，国家发展改革委财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《若干措施》）的通知，提出“统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新”。本文关注三个问题：
一是补贴谁的问题，重点关注本次新纳入超长期特别国债支持的品类，主要为设备更新中的“能源电力、老旧电梯等领域设备更新，以及重点行业节能降碳和安全改造”，以及消费品换新中的“个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫改造、居家适老化改造的物品材料购置等”。完整的支持范围，参见正文。
二是已确定的，大类资金如何分配的问题，本次3000亿资金分三部分落地，1）由发改委牵头安排的1480亿，用于“支持优化设备更新项目支持方式”+“支持老旧营运船舶报废更新”；2）财政部通过原有渠道安排的275 亿元，用于支持“提高设备更新贷款财政贴息比例（200亿）”、“落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策（75亿）”；3）直接下达地方的1500亿，用于支持《若干措施》中提及的其余6大类（详见正文）。
三是尚不清晰的，细分品类资金如何分配的问题，详细情况尚不可知，我们估算部分细分品类的规模，以供参考。
报告摘要
按照资金落地渠道，分三部分详解本次3000亿资金如何分配使用：
资金1：“1480亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金”
根据《若干措施》，第一部分资金为，“国家发展改革委牵头安排1480亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金”，用于落实“优化设备更新项目支持方式”、“支持老旧营运船舶报废更新”部分内容。
1、“优化设备更新项目支持方式”。1）补贴谁？据《若干措施》，“在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造”；2）补贴总额有多少？上限是1480亿扣除“支持老旧营运船舶报废更新”部分，可能在千亿左右；3）该部分资金的具体分配尚不清晰，我们估算用于老旧电梯的资金，约170亿，以供参考，详见正文。
2、“支持老旧营运船舶报废更新”。1）补贴谁？仍为“内河客船10年以上、货船 15 年以上以及沿海客船15 年以上、货船20 年以上船龄的老旧船舶”；2）怎么补？根据不同情景，补贴1000-3200元/总吨。3）补贴总额有多少？我们测算，可能在262亿元左右。
资金2：“直接向地方安排1500 亿元左右超长期特别国债资金”
根据《若干措施》，第二部分资金为，“直接向地方安排1500 亿元左右超长期特别国债资金”，用于落实下述6方面内容：
1、支持老旧营运货车报废更新。1）补贴谁？仍为“国三及以下排放标准营运类柴油货车”；2）怎么补？根据不同情景，每辆补贴3-8万元；3）补贴总额尚不清晰，我们测算，用于国三及以下排放标准柴油货车的补贴，约为275亿。
2、提高农业机械报废更新补贴标准：1）支持范围及标准，对小型拖拉机、采棉机等，补贴上限提升50%~100%，对联合收割机、播种机等，在现行基础上，按不超过50%提高报废补贴标准；此外各地可因地制宜，将6类农机纳入补贴范围；2）该部分资金的总量、内部分配尚不清晰，我们估算，用于小型拖拉机的补贴金额约为12亿元，以供参考。
3、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准：1）补贴谁？仍为“新能源公交车及动力电池”，将支持的车龄从10年以上提升至8年以上；2）怎么补？每辆补贴6万元；3）该部分资金的总量、内部分配尚不清晰，我们估算，用于新能源公交车部分，约91亿。
4、支持地方提升消费品以旧换新能力：1）补贴谁？据7月25日发布会，“大幅度扩大支持范围…将个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫改造、居家适老化改造的物品材料购置等，一并纳入超长期特别国债资金支持范围”；2）补贴总额有多少？尚不清晰，据《若干措施》，“国家发展改革委商财政部综合各地区常住人口、汽车和家电保有量等因素，合理确定对各地区支持资金规模。”
5、提高汽车报废更新补贴标准：1）补贴谁？仍为“国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年4 月30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车”；2）怎么补？分不同情景，每辆车分别补贴1.5-2万元，此前分别补1万元、0.7元；3）我们估算，汽车报废更新补贴约288亿。
6、支持家电产品以旧换新。1）补贴谁？本次明确为“2 级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等 8 类家电产品”；2）怎么补？购买二级、一级能效的8类家电，分别补贴售价的15%、20%。3）补贴总额尚不可知，我们估算，若要拉动下半年限额以上家电类零售额增长20%（参照华创家电组对2009-2011年家电换新时的研究），则或需补贴金额177.9亿元（不含电脑）。
资金3：“通过原有渠道安排275 亿元中央财政资金”
根据《若干措施》，第三部分资金为，“财政部通过原有渠道安排275 亿元中央财政资金”，用于落实“提高设备更新贷款财政贴息比例”、“落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策”内容。
1、提高设备更新贷款财政贴息比例。1）补贴谁？仍为“符合《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》（财金〔2024〕54 号）条件经营主体的银行贷款本金”；2）怎么补？贴息标准从1个百分点提升至1.5个百分点。3）贷款本金规模有多少？根据中国人民银行“设立…技术改造和设备更新再贷款4000亿元…对于符合要求的贷款，按贷款本金的60%予以低成本资金支持。”即，可以获得贴息的贷款规模为4000亿/60% = 6667亿。4）补贴总额有多少？根据《若干措施》，“贴息总规模200 亿元”。
2、落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。1）补贴谁？根据7月25日新闻发布会，“为稳定行业预期，专项资金暂定继续对电视机、电冰箱、洗衣机、空调、计算机五种产品的回收处理”；2）补贴总额有多少？根据《若干措施》，“2024年中央财政安排75 亿元”。
风险提示：政策理解不完备，估算存在偏差，资金使用情况不及预期
报告目录
报告正文
一、“加力”：主要体现在哪？
3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》），7月24日，国家发展改革委 财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《若干措施》）的通知。根据7月25日《国家发展改革委专题新闻发布会 介绍加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施有关情况》，“《若干措施》明确了相关资金渠道，并对强化组织领导、加强项目资金管理、营造良好市场环境、及时跟踪问效等提出了具体明确的要求。加力支持的内容包括：第一，大幅度扩大支持范围。第二，大幅度优化组织方式。第三，大幅度提升补贴标准。”
考虑到3月7日国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中，对于资金来源的安排并未明确，因而本次政策加力带来的增量信息应该包括四个：1）明确资金来源。2）支持范围的扩大。3）组织方式的优化。4）补贴标准的提升。
二、“加力”：各个细分领域如何体现？
根据《若干措施》，第一至第十章节为细分领域的加力。我们予以详细介绍。
（一）优化设备更新项目支持方式
2）支持范围的扩大：此处需要明确的是，《若干措施》谈及的支持范围的扩大指的是超长期特别国债支持范围的扩大，并非指《行动方案》中所支持的设备更新范围的扩大。根据《若干措施》，“在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，并结合实际动态调整。”
3）组织方式的优化：根据《若干措施》，“降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置‘项目总投资不低于 1 亿元’要求，支持中小企业设备更新”；“简化申报审批流程，切实提高办事效率。”
5）可能会有多少资金用于此处？上限是1480亿扣除《若干措施》中用于“支持老旧营运船舶报废更新”的部分。值得关注的信息是电梯，根据7月25日的发布会，“目前我国有约80万台电梯的使用年限超过15年，其中约17万台电梯的使用年限超过20年，超期服役的老旧电梯数量还会持续攀升”。如果20年以上的电梯更新补贴为10万/台，则需要170亿资金。
（二）支持老旧营运船舶报废更新
2）支持范围：根据《若干措施》，“加快高能耗高排放老旧船舶报废更新，推动新能源清洁能源船舶发展。支持内河客船10年以上、货船 15 年以上以及沿海客船15 年以上、货船20 年以上船龄的老旧船舶报废更新”。此前《行动方案》的表述为“加快高耗能高排放老旧船舶报废更新，大力支持新能源动力船舶发展”。
3）补贴标准的提升：根据《若干措施》，“在报废基础上更新为燃油动力船舶或新能源清洁能源船舶的，根据不同船舶类型按1500—3200 元/总吨予以补贴；新建新能源清洁能源船舶，根据不同船舶类型按1000—2200元/总吨予以补贴；只提前报废老旧营运船舶的，平均按1000元/总吨予以补贴。”
（三）支持老旧营运货车报废更新
2）支持范围：根据《若干措施》，“支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。”
3）补贴标准：根据《若干措施》，“报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴 8 万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴 3.5 万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴 3 万元。”
4）可能会有多少资金用于此处？据中国汽车流通协会，“截至2022年底，国三及以下排放标准柴油货车保有量‘近百万辆’”。按照上述补贴标准，假设下半年更新一半，则可能会有150亿至400亿，区间均值为275亿。
（四）提高农业机械报废更新补贴标准
2）支持范围的扩大：无。
3）补贴标准的提升：根据《若干措施》，“在《关于加大工作力度持续实施好农业机械报废更新补贴政策的通知》（农办机〔2024〕4 号）基础上，报废20马力以下的拖拉机，单台最高报废补贴额由1000 元提高到1500 元；报废联合收割机、播种机等并新购置同种类机具，在现行补贴标准基础上，按不超过 50%提高报废补贴标准；报废并更新购置采棉机，单台最高报废补贴额由3万元提高到 6万元。各地区可结合实际自行确定新增不超过 6 个农机种类纳入补贴范围，并按现有规定测算确定补贴标准。”
4）可能会有多少资金用于此处？此处我们计算拖拉机的补贴金额。参照《中国农村统计年鉴2023》，截至2022年，我国8类主要农机（见下图）保有量为6944万台（套），其中，保有量较大的主要是小型拖拉机（1619万台）、农用水泵（2313万台）、机动脱粒机（1004万台）。据人民日报援引江苏大学中国农业装备产业发展研究院副院长张宗毅的估算，“按照5%的淘汰更新率，每年面临淘汰的机型中，仅小型拖拉机就达到80万台左右，还有8万多台谷物联合收割机、近5万台插秧机等”。则按照上述补贴标准，小型拖拉机补贴金额达到80万*1500元 = 12亿。
（五）提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准
2）支持范围的扩大，无。
3）补贴标准的提升：根据《若干措施》，“更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。”此前，5月31日《交通运输大规模设备更新行动方案》中，对公交车的支持范围主要是“10年及以上老旧城市公交车辆”。
4）可能会有多少资金用于此处？我们估算新能源公交车部分。据交运部《2023年交通运输行业发展统计公报》，“（2022）年末全国拥有公共汽电车68.25万辆，比上年末减少2.07万辆，其中纯电动车47.39万辆、增加1.85万辆，占公共汽电车比重为69.4%、提高4.7个百分点。”据中新网援引宇通客车国内公交车产品管理部的数据，“根据行业测算，截至2022年底，行业2014-2016年上险的纯电动公交整体仍在用的比例为94.5%”，据交运部介绍，截止2016年全国新能源公交车超16万辆。假设这16万辆中仍在用的需要更新，则补贴资金为16万*94.5%*6万 = 91亿。
（六）提高设备更新贷款财政贴息比例
2）支持范围的扩大：根据《若干措施》，“发挥再贷款政策工具作用，引导金融机构支持设备更新和技术改造。对符合《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》（财金〔2024〕54 号）条件经营主体的银行贷款本金，……”。
3）补贴标准的提升：根据《若干措施》，“中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限 2年，贴息总规模200亿元。”
4）贷款本金规模有多少？根据《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》，“且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。”根据中国人民银行“中国人民银行近日已设立科技创新和技术改造再贷款，再贷款全国总额度5000亿元，其中技术改造和设备更新再贷款4000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，政策执行至额度用完为止。对于符合要求的贷款，按贷款本金的60%予以低成本资金支持。”
即，可以获得贴息的贷款规模为4000亿/60% = 6667亿。按贴息2年，每年贴息1.5%算，需要贴息的规模为200亿元。
（七）支持地方提升消费品以旧换新能力
2）支持范围的扩大：据7月25日发改委专题发布会，“大幅度扩大支持范围…将个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫改造、居家适老化改造的物品材料购置等，一并纳入超长期特别国债资金支持范围”。此前3月27日《推动消费品以旧换新行动方案》中提及“鼓励有条件的地区支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造和适老化改造”，并“研究推动电动自行车以旧换新工作”。
3）组织方式的优化：根据《若干措施》，“直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。国家发展改革委商财政部综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素，合理确定对各地区支持资金规模。”
（八）提高汽车报废更新补贴标准
2）支持范围的扩大：无变化。与《汽车以旧换新补贴实施细则》（商消费函〔2024〕75 号）一致，均针对“国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年4 月30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车”。
3）补贴标准的提升：根据《若干措施》：“个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年4 月30 日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补 1.5万元。”此前《汽车以旧换新补贴实施细则》，分别补1万元、0.7元。
4）组织方式的优化：根据《若干措施》：“自《汽车以旧换新补贴实施细则》印发之日起申请补贴的消费者，按照本通知标准执行补贴。消费者按本通知标准申请补贴，相应报废机动车须在本通知印发之日前登记在本人名下。”
5）可能会有多少资金用于此处？根据7月25日发布会，“截至今天(7月25日)中午，汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请36.4万份，单日新增已超过1万份。上半年，全国报废汽车回收量277.8万辆，同比增长 27.6%。尤其在汽车报废更新补贴政策实施后，汽车报废量迅猛增长。5月份，全国报废汽车回收量同比增长55.6%，6月份同比增长达72.9%”“对自《汽车以旧换新补贴实施细则》印发之日，也就是4月24日起提交符合条件的补贴申请的消费者，按照调整后的补贴标准执行；对已经领取补贴的消费者，补齐差额部分补贴。”
假设报废更新补贴申请量7月25日之后每日新增1万份，则全年申请的补贴量是36.4万+128*1万 = 164.4万份。假设一半是用于购买新能源车，一半购买燃油车，则需要补贴金额为164.4*（2+1.5）/2 = 287.7亿。如果报废更新申请量更多，则补贴金额也会更多。
（九）支持家电产品以旧换新
2）补贴范围的扩大：根据《若干措施》，“对个人消费者购买2 级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等 8 类家电产品给予以旧换新补贴。”
3）补贴标准的提升：根据《若干措施》，“补贴标准为产品销售价格的 15%，对购买 1 级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格 5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过 2000 元。”
4）组织方式的优化：根据《若干措施》，“商务部指导各地区结合实际做好优惠政策衔接，确保政策平稳有序过渡。”
5）可能会有多少资金用于此处？参考华创家电组报告《家电更新补贴落地，中央支持力度超预期》，“2009-2011年，以旧换新所实现的拉动销量，占补贴期间四大家电品类总销量的20%”。若需要拉动下半年限额以上家电类零售额增长20%，则或需补贴金额（8718.7-4270.4）*0.2*0.2（假设以旧换新换的都是一级能效）（即，2023年下半年规上家电销售额*拉动20%*补贴20%）= 177.9亿元（此处未计算电脑的补贴）。
（十）落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策
2）具体规定。根据《若干措施》，“采取‘以奖代补’方式继续支持废弃电器电子产品回收处理工作，促进行业健康发展。”根据7月25日新闻发布会，“为稳定行业预期，专项资金暂定继续对电视机、电冰箱、洗衣机、空调、计算机五种产品的回收处理进行支持。上述政策实施后，预计每年将引导废弃电器电子产品环保化规范化拆解超过8000万台。”