发改委最近发文要支持动力电池回收相关产业发展，电池回收板块可以关注。蔚来今天公布了换电站建设目标，今年从500提升到700+，未来三年每年新增600，到2025年底目标是全球超4000个换电站。且不论充电和换电技术孰优孰劣，换电站总量四年翻倍的目标。
一、主营业务介绍
山东威达机械股份有限公司是山东威达集团的核心企业，始建于1976年，公司主要产品涵盖精密夹具、中高档数控机床、智能制造系统整体解决案、自主品高速联机器人、电动工具开关大功率锂电池充电保护系统、精密铸造件、粉末冶金件和各种石材锯、木材锯、金属加工锯等。2015年收购德迈科开始进军换电领域。
电动工具行业龙头
公司的主要业务包括电动工具配件、新能源汽车换电站、智能装备制造和数控机床制造等。公司是电动工具配件业务行业的隐形冠军。
公司以钻夹头生产为核心竞争力，在此基础上不断扩展，形成了具有规模生产的配套能力，生产各种钻夹头、石材锯片基体、木材锯、金属加锯，粉末冶金配件，精密铸造配件，电动工具开关等工具零件。钻夹头业务产量和质量连续11年位居世界第一，锯片业务主要生产各种木材锯，合金锯等产品，国内市场占有率达到20%。
目前电子开关、智能控制器等电子配件业务，2020年度贡献利润1.93亿，达公司2020年度总利润76%。凸显公司优势制造能力。
新晋换电龙头
2020年为换电元年，换电站作为新基建的重要组成部分第一次被写入政府工作报告。随着新能源车的加速渗透，对换电站的需求也会大大提升。公司与蔚来成立合资公司布局自动换电站解决方案，2017年至今，已建162座，2021年规划300座，私家车换电，车型蔚来ES8、ES6、EC6；2020年至今，在温州的换电项目已建2座，规划50座，出租车/网约充车换电，车型东风S50EV换电版；公司并设有两轮电动车换电项目。近年来，持续发力新能源汽车换电业务，新能源汽车换电业务有望成为公司的第二增长动力。
二、公司的主要财务指标
盈利情况
公司扣非后净利润在2020年出现加速增长，根据公司一季度的业绩表现，2021年公司的业绩仍将维持高速增长。
业绩贡献情况
今天山东威达发布了半年报业绩预告，上半年盈利大约为1.5亿-1.8亿之间，假设全年业绩大约为3亿-3.6亿的话，对于传统制造业给予20倍PE的合理估值的话，市值空间也就是60-72亿。但蔚来汽车已经完成了今年300座换电站的建设目标，且把今年的建设目标从300座提高到了700座，所以对山东威达的下半年业绩应该还会持续刺激。
三、催化剂
1、目前，电动工具行业仍保持较高的景气度，随着海外经济的复苏，以及海外地产景气度上行、电动工具无绳化普及等因素，电动工具配件的需求旺盛。
2、山东威达深度绑定蔚来，换电持续贡献业绩增量。威达子公司德迈科和蔚来合资成立昆山斯沃普，主营自动化换电站设备，为蔚来独家供应商，其中德迈科持有其44.00%的股权，蔚来持有43.5%。同时威达1.5亿元入股武汉蔚能，深度绑定蔚来换电合作关系。目前威达在换电设备优势显著，技术经过几年的积累也相对成熟，未来逐步拓展到其它客户，公司作为换电设备领先厂商将率先受益。
蔚来下半年还要建400座二代站，二代站每个站大约要400万，一代站才200万。我认为威达已经不能用传统估值了，因为后市锂电相关业务会慢慢超过原主业，公司在转型，从斯沃普的换电站，武汉蔚能电池回收、无线电动工具、上海拜骋储能锂、电池包（增发项目）均可证明。目前电动工具的巨星科技的市盈率就从十倍到了三十多倍，市值360亿。换电概念的科大智能93亿市值。
随着蔚来汽车二代换电站的推出及换电站布局的加速，公司新能源汽车换电业务的持续爆发，公司换电业务订单充足，有望进入交付高峰，成为公司的第二增长点。
3、公司估值逻辑从机械切换到电子、新能源,启动股权激励,且董事长2亿认购公司定制彰显长期信心。子公司上海拜骋和换电斯沃普如果单独上市,市值估计与公司目前市值相当。公司电子利润比例上升到60%